撰文 | 叶均
出品 | 星球储能所
期货、期权产品成功上市后，碳酸锂价格暴涨暴跌、“过山车”式行情频现的局面或将成为历史，锂电全产业链有望迈进健康发展的新篇章。
7月7日，证监会发布通知，同意广州期货交易所碳酸锂期货及期权注册。下一步，证监会将督促广州期货交易所（以下简称“广期所”）做好各项工作，保障碳酸锂期货及期权的平稳推出和稳健运行。
根据广期所此前在6月14日发布的碳酸锂期货和期权合约及相关规则的征求意见稿，碳酸锂期货交易单位为1吨/手，最小变动价位为50元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±4%，最低交易保证金则为合约价值的5%。
广期所分析指出，碳酸锂是锂行业中具有重要地位的锂盐产品，下游应用广泛。
目前，在碳酸锂下游应用中，锂电池正极材料占据主导地位。其中，新能源汽车动力电池在碳酸锂下游消费占比达60%，因此碳酸锂也被称为“白色石油”。
从全球范围来看，随着锂盐市场规模的逐渐扩大，芝加哥商品交易所（CME）、伦敦金属交易所（LME）、新加坡交易所（SGX）等在此前都已推出了以现金交割的锂期货品种。
数据显示，我国是全球最大的碳酸锂生产国和消费国。2022年产量和表观消费量分别达到37.9万吨和50.5万吨，全球占比63%和81%。以2022年均价48.24万元/吨计，我国碳酸锂消费市场规模约2436亿元。
而随着碳酸锂期货及期权的上市，碳酸锂价格暴涨暴跌、“过山车”式行情频现的局面或将成为历史，锂电全产业链健康发展迈进重要的新篇章。
行情“过山车”
在2015年以前，碳酸锂主要被应用于玻璃、陶瓷等行业中，还作为精神系统疾病的治疗药物，用于躁狂症的治疗。
在需求相对较小的应用场景下，碳酸锂的价格抬升还远没有现今这般疯狂，基本稳定在3万元/吨左右，常年维持低位且运行较为平稳。
然而，自2021年以来，伴随“双碳”目标的公布，新能源产业空前繁荣，新能源汽车销量剧增，加之储能行业的蓬勃发展，使得锂电行业迎来大爆发，碳酸锂价格水涨船高。又受疫情影响，市场一时供不应求。
图表：电池级碳酸锂价格波动
来源：平安期货研究所
碳酸锂从2021年年初的5-6万元/吨的价格，一路高歌猛进突破20万元/吨，并在2022年短短一年的时间内便飙升至最高60万元/吨。
当时锂电行业普遍面临“一锂难求”的窘况，甚至有业内人士表示，连碳酸锂冶炼烧出的渣，都有人拿去再提锂。
时间走到2023年，碳酸锂价格迎来断崖式下跌，最低至17万元/吨左右，降幅高达70%以上，在“报复性”超跌反弹后，翻倍增长的碳酸锂价格当前已重回30万元/吨的水平。
前一阶段，锂价的居高不下，使得上游锂矿企业几乎带走了整个产业链的超额利润，迫使锂电行业在锂价高压下艰难行走。
而锂价“跳水”对行业而言也绝非幸事。前脚才有“天价锂矿”斯诺威矿业接连9次熔断最终被宁德时代斥资64亿收入囊中，后脚便有拍出60亿高价的瓦石峡南锂矿勘查探矿权遭到悔拍。
频坐“过山车”的碳酸锂价格影响下，全产业链的稳定健康发展受到严重冲击。而期货、期权上市进程的推进，将有望为碳酸锂构建更加稳定的价格新版图。
锂价新版图
在全行业“苦锂价久矣”的大环境下，碳酸锂期货、期权产品的上市，能有效缓解锂价震荡运行对产业链中下游的深刻影响，提供风险对冲。
一方面，期货、期权交易对于稳定大宗货物交易价格有不可替代的作用。碳酸锂期货和期权的推出，有助于碳酸锂价格机制的形成与完善，能够在一定程度上平息“过山车”式的锂价波动，支撑行业健康发展。
国泰君安期货研报表示，广期所碳酸锂期货的上市将有助于形成我国权威的锂盐价格，能够公开、及时反映我国锂盐现货市场的供需变化，从而帮助锂盐产业有效管理原材料风险。
对于企业而言，碳酸锂期货上市则意味着碳酸锂价格将更加透明。期货的价格发现功能将为企业提供更加精准的市场价格信号，套期保值则使企业得以实现对价格波动风险的自主管理，规避或降低锂价波动所造成的冲击。
上游锂企也对碳酸锂期货上市表现出极高的积极性。今年以来，已有多家上市公司，包括赣锋锂业、永兴材料、江特电机、盛新锂能等都发布了关于申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库的相关公告。
如赣锋锂业就在公告中表示，申请广期所碳酸锂指定交割厂库有利于进一步扩大公司在业内的知名度和影响力，提高公司的规范管理水平。同时有利于公司将现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合，进一步增强公司的抗风险能力和市场竞争力，提高公司的盈利水平。
另一方面，作为全球最大的碳酸锂生产国和消费国，我国仍是全球锂矿进口大国,锂矿资源严重依赖进口。
在全球范围内，澳大利亚和南美洲智利、阿根廷、玻利维亚等锂矿资源国凭借先天优势对锂价享有更高的话语权。
而随着全球新能源产业高速发展，各资源国更加紧了对矿产资源的严格控，智利、墨西哥、玻利维亚等国家纷纷掀起锂矿国有化浪潮。
碳酸锂期货的上市、期货机制的完善，将帮助碳酸锂价格真正实现市场导向，弱化上游锂矿寡头对价格的控制，从而推进我国在全球锂资源市场中率先掌握定价权。
值得注意的是，尽管业内普遍对碳酸锂期货期权产品上市的呼声甚高。但也有声音认为，不排除在多方交易主体的积极参与下，碳酸锂价格被持续抬高。其期货价格逻辑与现货价格逻辑的一致性仍有待观望。
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