光伏的低利润时代

业绩预告揭晓谜底，低利润时代怎么赚？

撰文 | 戏台

 出品 | 光伏Time

    
在供需错配导致的高强度竞争压力下，企业为了获取订单，只能突破价格底线，越卖越亏成为现实。

尽管从技术层面来看，价格战不会长久，但这也意味着大批量二三线企业快速出局。从2023年业绩预告中，可以观察到一线企业实现了净利润暴涨，非一线企业则再次直面业绩下滑窘境。

成本控制力、资金弹药量是拉开一、二线企业的核心要素。

一线企业凭借技术积累或者一体化优势，拥有较强的成本控制能力，在与非一线企业竞争中，可以做到少亏甚至不亏。非一线企业则常常要在订单和资金之间做抉择，在资本热度退潮时代，靠现有资金维持低价争抢市场几乎称得上奢侈。

但头部企业也并非绝对安全，回顾过去光伏行业几轮周期，从自信到出局的企业并不在少数。头部企业的激进扩张往往伴随高资产负债率，或将为头部企业间的持续竞争预留伏笔。

谁赚谁赔？

2023年末，光伏全链价格已经下跌至盈亏平衡点，即便是头部也难以在装机淡季和库存堆积的双重挤压下获取利润。

但这并不影响提前布局TOPCon产能的企业吃遍红利，在前三个季度大赚。以天合光能、晶科能源、协鑫集成为首的押注TOPCon企业均实现了巨额盈利。

其中天合光能获取归属净利润52.73亿~58.28亿元，同比大涨43.27%～58.36%；晶科能源归属净利润82.5亿~79.5亿元，同比增幅146.92%～170.76%。

以晶科能源为例，按照2023年前三季度该公司归母净利63.54亿元计算，其第四季度归母净利为8.96亿元到15.96亿元，同环比均下滑明显。不过这也说明晶科在N型产品成交均价跌至1元左右，仍然有盈利空间。

在电池组件端，东方日升的业绩增长格外受到关注。作为异质结技术路线的坚定选择者，业绩大涨侧面印证了异质结技术路线的商业价值再度提升。

东方日升给出的解释为报告期内，公司海外电池、组件产能有效释放，北美组件市场实现规模化出货，国内组件市场出货比重有所提升。受上述因素影响，公司光伏组件盈利能力较上年有所增强，对公司业绩产生积极影响。

回看2022年东方日升的营收占比，中国境内销售占比仅有42.75%。对价格更为敏感的国内市场，并不十分看好价格更高的异质结产品，境内市场出货占比提升或意味着产品价格下降。

硅料、硅片企业分别由于产能急剧扩张，以及受N型产品红利影响较小，导致业绩降幅最大。以成本控制著称的大全能源、TCL中环分别获取归属净利润57亿~58亿元和42亿~48亿元，降幅分别为69.67%～70.19%和38.4%～29.6%。

硅片二线厂商弘元绿能净利润同比下跌超70%，弘元绿能给出的理由除了博弈加剧，价格下降外，还提到：公司向产业链上下游延伸，新增的硅料、电池、组件业务产能于报告期内陆续投产，新业务处于产能爬坡阶段，对公司的经营业绩产生了一定影响。

总体来看，尽管2023年，光伏产业链价格暴跌，但却在盈亏中分出了胜负。部分企业仍然具备盈利能力，无疑为资本市场展示了浓密的造血肌肉。然而，更多企业在洗牌初期亏损已在不断扩大，能否反败为胜将更加考验决策者智慧。

供需

难逢敌手，却供需失衡。我国的光伏行业正处于这一尴尬时期。短期供需失衡并不可怕，光伏已经经历过多轮周期变化，可怕的是无法再次突破的需求量。

有机构预测未来光伏需求增速将会放缓，其中集邦咨询则直接给出2024年全球光伏新增装机预期474GW的答案。

该机构预计，2023年全球光伏新增装机411GW，同比增长59%；预计2024年新增装机474GW，同比增长16%，增速将显著放缓。光伏需求的增速将回归理性。

另外，海外市场具备一定的不稳定性。

尽管随着全球气候变化问题的日益突出，双碳热潮为中国的新能源企业提供了广阔市场，但由于部分国家不断挑起的贸易摩擦，对光伏产业造成了巨大影响。欧美曾发起的双反政策至今令国内企业惴惴不安。

当然，海外并非需求唯一来源。从数据来看，我国装机量在全球装机占比极高，例如2021年，我国光伏装机55GW，占全球31%；2022年，我国装机87GW，占全球的36%。这一比例还在持续提升，2023年前三季度，我国光伏新增装机129 GW，在抢装热潮下，全年装机量或达200GW，占比已无限接近全球装机总量的50%。

国内市场的崛起，为光伏企业发展做出了重要贡献，但也遇到了瓶颈。

今年前三季度，我国光伏新增装机128.94G，其中分布式光伏新增装机67.14GW，俨然占据光伏市场半壁江山。

然而，电网容量不足和风光消纳问题已成为制约我国光伏装机的重要问题。多地出现并网难，管控更为严格的现象。

集邦咨询预计，24年中国光伏装机需求增速将大幅放缓，新增装机约为210GW，同比增长11%。从细分类别上看，随着中国电改进程的逐步深化，平均用电价格下降预期明确，叠加多地分配给户用光伏的并网容量已接近枯竭，项目经济性下降及并网管控趋严或将导致户用光伏装机需求在24年进入深度调整期。

与需求放缓、未来不确定相对应的是产能高度堆积。

隆基曾经提到，预计2023年底单晶硅片、电池和组件的产能将达到190GW、110GW和130GW；晶科能源曾表示，预计2023年底，（晶科能源）单晶硅片、高效电池和组件的产能将分别达到75GW，75GW和90GW。晶科甚至表示，2024年产能目标直指100GW；天合光能曾预计2023年底公司硅片、电池片、组件产能可分别达到50GW、75GW、95GW；晶澳科技则规划2023年底组件产能将超80GW，硅片和电池产能将达到组件产能的90%左右。

以此计算，仅头部企业产能即可满足全球80%需求。

这些数据包括大量PERC产能，但也足以说明供给失衡的严重程度。同时，N型产能也不容小觑，有媒体统计，通威、晶澳、晶科、隆基等二十余家头部企业2023年在建、投产的N型电池总产能超过500GW。

供需失衡直接造成了成本线失守。2月1日，中石油集团公司2024年n型单晶双面光伏组件集中采购项目开标，共11家企业参与投标，最低报价为0.82元/瓦，最高报价0.98元/瓦。头部企业分布在0.885元/瓦到0.92元/瓦之间。