TOPCon、BC两大阵营的新闻轮番轰炸下，躺赢不下去的HJT却在逐渐“隐身”。
撰文 | 叶均
出品 | 光伏Time
“未来十年薄膜技术必将取代多晶硅光伏电池。”
2013年，汉能控股集团董事局主席李河君曾在采访中公开评点光伏行业大势。这番言论在当时来看，其实都算不上他诸多豪言壮语之中最令行业瞠目结舌的那些。
毕竟在此后的两年时间里，先是李河君以870亿元身家登顶中国首富，汉能集团的发展随后也达到了顶峰。其麾下汉能薄膜发电市值一度超过3800亿港元，按照当时汇率计算，也已经超过3000亿人民币。
※ ”故事大王“李河君
只不过，伴随汉能商业帝国的轰然倒塌，由汉能主导的薄膜技术路线也逐渐淡出行业视野。再短短几年之后，隆基领衔的单晶硅路线以摧枯拉朽之势取代了多晶硅的市场地位。
当年李河君“煮酒论英雄”的两大主流路线，在如今的光伏舞台中央均已不见踪影。
反倒是汉能一度从研究到加工能力都领先行业，却最终也未能受到李河君足够重视及充分发展的HJT技术，如今已经重新杀回到了光伏行业赛场，在N型电池时代成为与TOPCon、BC齐名的三大技术路线之一。
兜兜转转，不太薄膜的HJT技术作为薄膜路线的“遗珠”，在过去几年成为不愿泯然TOPCon的投资者们眼中的“光伏技术路线颠覆者”，创造了无限辽阔的想象空间。却周而复始般陷入商业化困境及外部环境危机的双重拷问，于TOPCon和BC技术路线的神仙打架中，成为处境最为尴尬的“局外人”。
异质结企业渴求的光明未来，究竟还能不能来？
前狼后虎
1990年，日本三洋公司基于70年代融合非晶硅与晶硅材料的设计思路，成功开发出HIT结构的光伏电池。由于该公司抢先将之申请为注册商标，这项技术在此后岁月里便有了SHJ、HJT等多种命名缩写，也即我们熟知的异质结技术路线。
颇为讽刺的是，在光伏行业漫漫发展历程当中，越先登上历史舞台的技术路线却往往总是“慢人一步”。前有起源于20世纪80年代的PERC电池技术占据主流，后被提出不过几年的TOPCon路线所取代。
至今已有近50年历史的HJT，自2015年专利保护到期引发全面关注，却时至今日都没能完全走到光伏行业舞台的正中央，甚至面临着被自己晚诞生一年的BC电池与更加初出茅庐的TOPCon“前后夹击”的尴尬局面。
放眼如今的光伏行业，较之参与者众多的TOPCon、声势浩大的BC电池，与二者并列三大主流技术路线的HJT却冷清得像个“偏门”。
自2023年以来，N型电池正以整个行业从未设想的速度加快替代P型，成为市场主流。
※ 图表：光伏各技术市占率预估
来源：Infolink
其中，实现量产速度最快的TOPCon不出意料地率先突围。截至去年年底，就已经有17%的P型产能计划改造升级，转向生产N型TOPCon产品。
产销双盛的TOPCon，甚至已经成为光伏“产能过剩”批评的主要标靶。
据InfoLink光伏技术趋势报告显示，目前TOPCon包括已经在建的产能有望逼近900GW，足以满足未来5年内绝大部分甚至全部市场需求。在接下来的5年内，TOPCon产能还会持续增加。其组件出货量也将持续攀升，并有望在3年后突破600GW。
同时，该报告预测在未来5年内，基于组件出货量预估的TOPCon技术市占率将在70%-80%左右，远高于其他技术路线的市场占有率。
能从数据中轻易看见的恐怖统治力，让TOPCon未来五年的绝对主流地位成为毋庸置疑的行业共识。
而此前总是“犹抱琵琶半遮面”的BC技术路线，也在以隆基、爱旭为代表的头部企业“死磕”之下一举摆脱低调发展，几乎以疾风骤雨之势引发业内频繁讨论，每隔一段时间就要在行业内扔下一道惊雷。
去年9月，隆基绿能董事长钟宝申在半年度业绩说明会上宣布，未来5—6年，BC电池将会是晶硅电池的绝对主流，接下来隆基大量产品都是BC技术路线。
而更早以ABC产品入局的爱旭股份则同样表示，预计5年左右BC技术就会成为主流，当前正是全面布局的最好时机。
在产能端，隆基、爱旭两大巨头在去年年底已分别将HPBC、ABC产品一体化产能开至30GW与25GW。
而就市占率来看，2022年时，BC电池市占率不及1%；但到2023年，BC电池出货量已达到约占3%。预计到2024年BC电池市场占比超过8%，2025年市场占比大约在15%—20%。
5年以内看TOPCon，5年以上看BC。两大阵营的相关消息“你方唱罢我登场”，为光伏行业同仁们贡献了无数谈资。
然而，前有狼、后有虎，HJT的位置又要落在何处？
自毁长城
不乏有龙头重注的HJT，近些年在业内只能算是不温不火，甚至还未及登台便已然尽显疲态。
爱康科技、嘉寓股份、金刚光伏等一系列参与企业相继跌倒，远看不到HJT行业兴盛的曙光；扛大旗的华晟新能源也才刚走到光伏行业的聚光灯下，有赛道领头羊的名声，正努力发挥“头羊”的引领作用。
如果说，去年很多异质结企业都还只是业绩不佳、股价下滑。到今年，就已经有相当数量的企业在惨淡经营当中以退市、破产的悲剧收场。
常自诩为异质结龙头企业的爱康科技，曾一度雄心勃勃地重金押注HJT，表示未来五年内将在苏州、湖州、赣州、舟山、无锡等地实现超40GW电池及组件产能布局，并直到去年依然在浙、苏、赣等地竭力扩产。
至于其最终结局也无须多言，前脚舍下可能价值百万的400平米展位仓皇撤展，后脚便将各控股子公司停工停产日期延至2024年12月31日，其总部更被亲探现场的投资者爆出已然人去楼空，“连电脑都被薅走”。
※ 网传爱康科技“人去楼空”
8月12日，爱康科技正式摘牌退市，达成了堪称行业年度事件的“大厦崩塌”。
无独有偶，昔日被称为“异质结第一股”的金刚光伏，在业绩持续下滑、利润连年亏损、外部官司缠身、内部资不抵债、高层频繁变动等一系列冲击之下，也已经于今年7月由甘肃省酒泉市中级人民法院裁定启动预重整程序。
值得玩味的是，就在文章发出前不久，8月26日，瑞士太阳能电池板制造商梅耶博格(Meyer Burger)才宣布，公司暂停了在美国科罗拉多州投建年产2GW HJT组件工厂的计划。其位于亚利桑那州古德伊尔的1.4GW组件工厂扩产计划，此前也已被搁置。
无论国内还是海外，异质结企业的日子似乎都不太好过。
这其中固然离不开外界因素的影响。当初以一己之力彻底终结薄膜与多晶硅路线之争的隆基，如今再以BC技术对垒TOPCon的主流地位，反而使异质结企业的处境变得更加微妙。
然而，细数这些年最为活跃的那部分异质结企业，大多都是跨界选手，甚至往往有着“先天不足”，却仍然希望在HJT赛道上孤注一掷。
爱康科技，这家两年前还将不尽如人意的业绩解释为“黎明前最黑暗”的上市公司，过去三年已经累计亏损超过20亿元，然而其巨额的产能投注从未停止。
直至2024年3月底最后一次披露财报信息，公司资产负债率已升至80.09%，货币资金仅剩15.69亿元，而短期有息负债则高达34.05亿元。
难兄难弟的金刚光伏财务压力甚至更为夸张，公司2023年净亏损3.62亿元，资产负债率高达99.01%，本就一只脚踏上了“资不抵债”的红线；截至2024年上半年末，公司资产负债率较上年末再度增加8.76个百分点，已经达到107.77%。
如此想来，你甚至很难将现下异质结企业的艰难处境，归咎于TOPCon与BC技术竞争的联合绞杀，反倒使其更有几分“玩火自焚”之感。
倘若反求诸己，HJT技术路线自身的许多固有缺陷仍然不容忽视。
白马非马？
战国时期，公孙龙曾经提出过著名的“白马非马”理论，即白色的马并不等同于马。
这一看似有悖于常识的辩题，实则将颜色与形体作为区分，论证包含双重属性的“白马”与只含其一属性的“马”并不能混为一谈。
不过，恰如“白马”依旧离不开“马”。以N型单晶硅片为衬底，沉淀非晶硅薄膜的特殊异质结（HJT）结构究竟算不算是薄膜电池，也都不影响其技术工艺造成的自身弊端。
最为首当其冲的，便是成本与价格问题。
就在我们开篇所提到的那次2013年的采访中，肯定了薄膜电池发展前景的李河君也曾紧接着表示：“这个行业门槛很高，需要很多的银子，没有足够的经济基础没有这个能力去做。”
延续自薄膜电池的“高贵”工艺，HJT的成本居高不下其实不难理解。
Infolink近日发布的报告便指出，随着激光辅助烧结技术的全面普及，TOPCon主流厂商的量产效率已经来到25%+的水平，得益于规模经济效应的发挥以及生产工艺的持续优化，其生产成本进一步下降，TOPCon技术持续为市场的主流选择。
“相比之下，HJT较高的生产成本仍是制约其大规模应用的主要因素。”
2021年，TOPCon电池产线投资成本在2.1-2.5亿元/GW，2022年降低至1.9亿元/GW，2023年已经低至1.1亿元/GW。
反观HJT，2021年的投资成本超过4亿元/GW，2022年约为3.64亿/GW，到2023年尽管降到了3亿元/GW以下，却仍然远高于TOPCon的建设投入。
而从生产成本来看， HJT的非硅成本（辅料成本）就占到电池总成本的32%，生产工序较之TOPCon也要更加复杂。难度较高的技术工艺，使得行业产能主要集中于几家头部企业。
相应的，HJT组件的整体价格也因降本困难以及市场尚未打开等因素而，根据TrendForce集邦咨询数据，2024年8月21日-8月28日，210mm HJT双面双玻组件价格在0.9元/W，较TOPCon产品溢价范围在0.1-0.2元/W。
※ 图表：光伏组件价格
来源：TrendForce集邦咨询
若从效率的角度来看，HJT过去一直都是实验室里的尖子生。但放在现下的光伏行业，却实在有些过于“平庸”。
根据TaiyangNews发布的2024年8月光伏组件转换效率情况，转换效率在23%上下的HJT组件，甚至只与头部企业的TOPCon产品拉开0.5%-0.2%的微小距离，反倒是被效率超过24%的BC技术路线远远甩在身后。
价格形不成绝对优势，效率也根本拉不开距离。高不成低不就的HJT被夹在成本至上的TOPCon与效率为王的BC之间，市场却不会为其留下足以“中庸”的生存空间。
※ 图表：光伏组件转换效率排名
来源：TaiyangNews
而就参与者而言，正如我们前文所述的那样，前阶段一拥而上的异质结企业大多“先天不足”，一味倾力押注很难提供实际的核心竞争力。
甚至反而因参与企业往往难成气候，产业链始终缺乏规模效应，只能等待东方日升、通威股份、华晟新能源等少数头部企业率先打开局面，然而局面又是迟迟未开……
值得一提的是，2022年以前，央国企从未单独招采HJT组件产品。到去年，由中核汇能打头阵，已有不少央国企尝试将 “HJT组件”作为一个单独的产品分类进行招标。
据国金证券分析显示，2024年内，下游HJT组件招标规模已经达到10.8GW，已经达到去年全年规模的4倍以上，市场量级相当可观。
一方面， 央国企带动的大规模单独招标显示出下游电站对HJT的市场接受度正在不断提高，也展现当前从业主层面对“优质”光伏产品的更高需求；另一方面，其中也不乏对HJT新质生产力的扶持之意。
而到今年8月，华能集团单独招标1GW的BC组件则放出了颇具标志性意义的市场信号。
等待躺赢的HJT，早就应该如履薄冰了。
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