惨！硅料寒冬下，众生平等

未来较短周期内，硅料的价格可能还会维持极低价格，甚至面对瞬息万变的市场，实力雄厚的巨头们会将价格降得更低。

 撰文 | 宏海

 出品 | 光伏Time

2023年，光伏行业持续蓬勃发展，据国家能源局统计，2023年中国光伏新增装机量达216.88GW，同比增速达148%。

面对向上的行业发展趋势，光伏各产业链企业开始疯狂扩张产能，经营成本不断增长。从产量看，据中国光伏行业协会统计数据，去年我国硅片、电池、组件产量分别达到622GW、545GW、499GW，同比增幅分别为67.5%、64.9%、69.3%。

受益于光伏行业的迅猛发展，上游硅料企业迅速发展，多晶硅新建产能大规模释放。据有色金属协会硅业分会数据统计，从供应方面看，2023年国内多晶硅产量超143万吨，同比增加76.33%；而受益于多晶硅行业新建扩建产能投放，国内工业硅企业生产积极性较高，2023年国内工业硅产量达到370万吨，同比增长13.8%。

在迅猛的发展态势下，硅料价格开始出现明显波动。2023年上半年，受下游需求影响，叠加高库存压力，工业硅价格呈下行趋势；三季度开始，随着硅料制备原材料价格上涨，供应端市场情绪向上，价格触底反弹，小幅上涨；四季度，西南地区进入枯水期后，受电价增长与北方地区气候、电力等原因，综合推动价格再次止跌上涨。

而从去年下半年开始，下游市场增长开始出现颓势，消化速度减慢，到2024年，硅料产能甚至开始消化不动。

一边是产能迅速增长，另一边是下游消化能力下滑，供需关系由去年上半年的双增长态势开始转变为为不平衡格局。再加上产业政策持续驱动，国内硅料厂商技术的突飞猛进、生产成本的大幅下降。

在此背景下，产业链竞争加剧，价格迅速回落。

从2023年开始，产业链各环节价格均快速回落，InfoLink Consulting 数据显示，2023 年末高纯晶硅、硅片、电池、组件平均售价较年初分别下降 80%、58%、60%、45%，四季度硅片、电池、组件价格分别触及历史新低，组件价格甚至跌进1元阶段。

而作为光伏重要原料的多晶硅、高纯晶硅等产品价格也出现大幅下滑。

据安泰科统计，2023年，单晶致密料均价由年初 17.62 万元/吨下降至年末5.83万元/吨，降幅达 66.91%。而现阶段，单晶致密料均价已经跌破4万元大关，来到了3+万元/吨的价格区间，业内企业经营整体承压，分化显著，部分企业出现产品滞销、经营亏损，投资项目被迫推迟或取消。

虎落平阳

近段时间，在整个光伏行业内，日子最不好过的就是硅料企业了。

受价格下滑影响，硅料企业盈利能力下滑，部分企业率先出现经营亏损，市场融资明显收紧，中小企业生存空间进一步被压缩，行业落后产能面临加速出清，新产能规划面临无法落地风险。据硅业分会披露，现阶段已有多家硅料企业开始进行检修，并且超过半数头部企业已有检修计划，甚至也有企业相继发布产能延期投产或终止的公告。

在如此市场变化下，就连被称为“硅料五虎”的硅料产业五大巨头通威、合盛、大全、特变、协鑫也难以招架，业绩出现大幅下滑。

※ 2023年硅料“五虎”业绩情况

来源：年报

从营收看，2023年，硅料“五虎”中只有合盛硅业在营收方面实现了12.37%正向增长，其余巨头营收均出现明显下滑，同比下滑最少的为通威股份2.33%，最严重者是大全，2023年实现营收163.3亿元，同比下滑47.22%。

从净利润来看，五大巨头则都出现了大幅的下滑，其中最下滑最严重的为协鑫科技，同比下滑84.34%，净利下滑最少的通威股份都有47.25%。

如果说根据业绩报告来看，在2023年硅料“五虎”中的合盛硅业还能够在营收方面取得增长成绩，那么2024年第一季度则变成了全军覆没。五大硅料巨头2024年一季度营收和净利润均出现大幅下滑，甚至有企业在一季度出现亏损情况。

※ 2024年一季度硅料“五虎”业绩情况

来源：一季度报告

实际上，五大巨头多晶硅业务的毛利率还是很高的。根据业绩报告显示，2023年各家多晶硅业务毛利率平均都在30%以上，甚至最高能达到50%以上，这还是同比下滑20%-30%后的结果。

值得一提的是，在业绩下滑严重的同时，硅料“五虎”的出货量其实并没有出现大幅减少，甚至其中有企业还出现了销量大涨的情况。对此情况，各家业绩报告中的解释十分相似。在五大巨头的说明中可以看出，业绩下滑严重主要是因为产品销售价格下降导致利润减少。

※ 2023年硅料“五虎”毛利情况

来源：年报

硅料企业在2023年初拥有超额利润，但随着产能日益过剩，多晶硅市价暴跌，市场已经出现变化，而凭借规模、技术、管理优势锁住成本才能够赚取微薄利润的少数巨头，到了2024年，也开始出现亏损。

从市场表现来看，受产能过剩的影响，各硅料企业还有庞大的老旧产能需要被消化，所以未来较短周期内，硅料的价格可能还会维持极低价格，甚至面对瞬息万变的市场，实力雄厚的巨头们会将价格降得更低。

现阶段，比硅料头部企业更应该提高警惕的，是二三线硅料企业。