源出央企的夫妻档，开年第二家储能企业成功上市

脱胎于许继集团的许昌智能，近些年正凭借光储新业务迅速拉动增长。

 撰文 | 叶均

 出品 | 星球储能所

1月26日，许昌智能继电器股份有限公司（以下简称“许昌智能”）正式登陆北交所。不仅是继艾罗能源“开年第一IPO”之后，储能行业于今年成功上市的第二家企业，也成为2024年河南首家上市公司。

截至上市当日收盘，许昌智能股价7.42元，涨幅61.30%，总市值11.92亿元。

值得一提的是，这家全称有“许”有“继”，办公于许继集团新能源产业园内，且以“XJPMF”为品牌标志的新上市公司，很难不被人与先属国家电网、后“转嫁”中国电气装备集团，跨两大央企且于储能领域颇具建树的许继集团联系到一起。

※ 公司全称有“许”有“继”的XJPMF

事实上，许昌智能尽管与许继集团目前在股权上并无从属关系，却也非“碰瓷”央企的山寨货。而是个实打实脱胎于许继集团，自创立之初便有着独立的发展轨迹，并于近些年凭借光储拉动新增长的新能源赛道种子选手。

源出许继

2006年，时任许继电气制造中心主任的张洪涛决定辞职求学。

“有一句话叫‘百战归来再读书’。人生的不同阶段，不能一直忙碌下去，总需要停下来思考一下、总结并做好规划，再继续前行。”

当时的许继集团正面临资金上的严重困境，企业经营深受影响。在领导再三挽留之下，张洪涛最终选择带职学习，且没有选择自己已然非常熟悉的电气领域，而是到华中科技大学管理学院攻读全日制硕士。

两年的沉淀，对张洪涛而言无异于一次从技术人员到管理组织者的“龙场悟道”。

※ 张洪涛、信丽芳夫妇为许昌智能实控人

2009年4月，张洪涛放弃担任许继电器设备有限公司总经理的机会，转头向许继集团提交报告，提议以自己牵头的“智能配电项目组”为主体成立公司，开拓“低压智能配电系统”这一集团尚未涉足业务领域。

同年5月，许昌智能前身“许继智能控制技术有限公司”成立。

公司继承许昌继电器研究所，主要股东均为许继集团控股子公司“许继电气股份有限公司”（许继电气000400）的前员工。

双方协议约定，新公司需负责解决许继集团全资子公司许继电器设备公司因经营不善而引发的员工安置问题；许继集团则以许继商标、商誉、无形资产入股。

但据公开信息显示，尽管张洪涛牵头的新公司承担了集团三十余名职工的安置工作，许继集团入股一事却并未最终实施。“许继”的商标、商号均由新公司于2010年5月30日至2017年7月28日期间付费使用，此后再未续签。

这就意味着，在许昌智能创始团队与首批员工基本出自许继集团的背景下，公司与许继集团之间在人员、资产、业务和技术等方面均保持独立，事实上由“离职员工自行投资组建”。

而使用多年的“许继”商标与商号，如今也已停止使用，被“许昌智能”所取代，二者于经营层面“再无瓜葛”。

当前，许昌智能的控股股东、实际控制人为张洪涛、信丽芳夫妇。二人合计直接持有公司33.47%的股份，合计可实际控制公司股份表决权比例为50.31%。

着意光储

许昌智能迈入光储赛道的时间并不很长。

主营业务为智能配用电产品、新能源产品和系统研发以及电力工程总承包业务的许昌智能，于2021年开始新能源领域的技术研发与市场拓展。

其目前主要面向客户提供新能源产品及成套解决方案，包括县域光储充解决方案、工商业储能解决方案、低碳园区、工商业储能解决方案等，自主研发、设计并生产光储充一体化系统、光伏逆变器、储能变流器等核心设备及能源管理系统。

公司旗下设有河南数字能源技术有限公司（原河南许都储能电气有限公司），定位新能源产品供应商以及储能集成解决方案服务商，主营新能源事业部新能源相关产品的生产及销售。

※ 公司招股书列出的储能系统具体构造

尽管当前新能源业务占许昌智能总体营收比例还相对较小，但作为新的营收增长极，光储业务正逐渐展现出强大的业绩驱动力。

仅就光伏业务来看，2022年公司来自光伏行业的收入到4784.21万元，较2021年大幅增长4592.63万元；2023年1-6月来自光伏行业的收入达到3658.87万元，较2022年同期大幅增长2830.27万元。

招股书显示，2023年1-9月，公司中标及签订合同金额达到7.93亿元，待实现收入超过7.41亿元。

其中，公司新能源逆变器、储能产品和户用光伏、低碳园区等项目金额大幅增长。新能源逆变器和储能设备等产品中标及签订合同3.66亿元，户用光伏、低碳园区等项目金额达到1.05亿元，新能源行业电力工程总承包业务增长迅速。

截至2023年9月末，公司在手订单达到6.81亿元。

而就许昌智能总体业绩来看，2020年至2022年，公司营业收入分别为3.25亿元、4.16亿元、4.82亿元，归母净利润则分别取得2947.64万元、3634.71万元及4188.54万元，业绩逐年稳健增长。

2023年1-9月，公司实现营业收入3.65亿元，较上年同期增长62.32%，实现净利润2449.27万元，同比增长144.97%。

※ 图表：许昌智能拟募集资金用途

 来源：上市招股书

就此次上市募集的3亿元资金用途来看，其中有1.19亿元都将用于新型电化学储能系统产业化建设项目。

项目包括配备一条生产集中式/分布式储能系统产品产线的自动化装置车间，以及重点研究EMS、BMS及储能云平台搭建工作的许昌新型电化学储能系统研发中心等。

毋庸置疑的是，光伏、储能及新能源行业电力工程总承包业务，会是许昌智能未来很长一段时期内重点聚焦的关键业务增长点。

负面频发

去年9月14日，许昌智能及董事长、董秘、财务负责人等于公司上会前夕收到北交所出具的警示函。

北交所指出，许昌智能提交上市申请文件中财务数据存在错报，不符合真实、准确、完整的要求，构成信息披露违规。直指许昌智能应收某集团下属公司款项余额2123万元，在该集团下属多家公司已被列为失信被执行人的背景下，未单项计提坏账准备。

事实上，这并非许昌智能在上市进程中首次出现违规。2022年7月未及时披露报送辅导备案材料收到口头警示、2023年2月于上市敏感期内违规增持减持受到监管工作提示，至9月成功过会后，许昌智能依旧多次被罚。

而除信息披露违规这类并未触及企业根本的问题以外，有相关分析显示，许昌智能此前曾多次因产品质量问题遭大客户暂停中标资格，劳务供应商也因安全隐患遭到“点名”。

公开信息显示，在2019-2021年间，许昌智能供应国网江西省电力公司及其下属分公司的配电变压器等产品多次在抽检中出现质量问题，先后被暂停中标资格2个月、4个月不等。

其中最长一次，因许昌智能产品抽检出现三级质量问题，且此后两次整改验收复检均不合格，公司另被延长罚期1年，自2021年2月5日至2022年2月4日，均被暂停中标资格。

值得一提的是，据许昌智能表示，2023年公司市场开拓重心主要是新能源和国网、南网等大型集团客户、大型项目，其中国网、南网新增订单占比由2022年1-9月的5.37%上升到21.43%，有明显增加。

而国家电网在2020年至2023年1-6月期间，除2022年度位列国家电投之后，其余时间均为许昌智能第一大客户，销售占比最高达到22.06%，对产品质量的保障对许昌智能而言无论如何都至关重要。

此外，作为许昌智能第一大劳务供应商，河南友信建设有限公司在2022-2023年内，因存在重大案情安全隐患、安全员配备不足等多次违规被责令整改。几年前，该公司还曾被列入市住建局发布的建设工程领域失信“黑名单”。