上半年资本市场活跃、下半年IPO进程放缓是2023年光伏产业的真实写照。
2023年，光伏行业陷入怪圈之中，一边是产业笼罩在产能过剩的阴影下，企业还在不断加大扩产，而另一边，不少企业出现了业绩和股价较大背离的情况。
年初时，光伏行业还在扩产大军中前行，但随着产业链价格的不断下滑、光伏组件开标/中标价格屡创新低、金融政策阶段性收紧，下半年以来，光伏行业被担心、悲观、恐慌，甚至是绝望的负面情绪所包围。
在这种艰难处境下，光伏产业正面临业绩和估值下滑的双重压力。而去年底召开的2024年全国能源工作会议提到，今年全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右。
也就是说，今年光伏新增装机可能会不及去年的水平。这种情况下，光伏企业又该如何扭转困局。
IPO降温
据不完全统计，2023年，光伏行业有40余家企业更新了IPO进程，涉及上市辅导、提交材料、问询、中止、过会、提交注册以及终止等阶段。
2023年部分光伏企业IPO进度
虽然排队者众多，但成功者寥寥无几。在排队IPO的企业中，注册生效的仅有阿特斯、润阳股份、艾能聚、时创能源、东方碳素。而2022年新上市光伏相关企业数量达到了15家。
在2023光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示：“今年上半年，我还夸赞光伏在金融领域左右逢源。但是现在情况发生了变化。8月以来，部分光伏企业上市和募资出现了一些新情况。”
去年8月，中国证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，明确完善一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡，并提出引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。
政策出台后，光伏行业上市热潮开始降温。而2023年下半年，一系列金融政策出台，光伏企业开始了缓慢的IPO进程。
不少企业陆续撤回融资申请。其中包括原轼新材、聚成科技、拓邦新能、华耀光电、爱士惟、华翔翔能等，还有百佳年代等企业处于中止状态。多数企业的IPO处于停滞状态。
在众多排队企业中，高景太阳能更是在冲刺创业板IPO失利后，又重新开始了上市辅导。
上述终止IPO的企业，大都是主动撤回的申请，市场上关于光伏企业终止IPO的分析大同小异。爱士惟也表示，撤回申请材料是公司对现状及未来战略发展审慎、综合考虑的结果，公司已对资本市场路径重新研判规划，故撤回本次上市申请，待外部环境明确好转后，将择机再报。
王勃华透露，据不完全统计，有数十家光伏企业仍处于IPO的不同阶段，虽然更新了相关进展，但其IPO进度可能会延缓。
早在去年5月，隆基绿能总裁李振国就发出过警示，就像2012年—2014年的光伏行业洗牌一样，今后两三年会有超过一半的企业被淘汰出局。
新的一轮行业洗牌也对光伏企业提出了更高的要求，如何在技术创新、产品迭代和资本等方面加强投入，最终提升核心竞争力，才是光伏企业能否走下去的关键。
融资潮退去
在光伏产业扩产热潮的持续推动下，去年光伏企业再融资活跃。据不完全统计，仅2023年上半年，就有60家光伏企业发起了超2000亿的再融资。
2023年部分光伏企业融资 （亿元）
有数据显示，2022年，共有160家企业发起了500多亿元的融资。而2023年上半年，光伏行业不仅融资总额翻了一番，融资企业也更加集中。
上半年光伏企业融资扩产还如火如荼，随着产能不断增加、供应链价格持续波动，阶段性收紧IPO和再融资等因素，下半年开始，二级市场对光伏企业融资的态度开始转变，资本市场开始降温。
9月以来，不少光伏企业开始调节扩产节奏。
先是通威发布公告称终止2023年向特定对象发行股票事项，随后高景太阳能撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请，深交所终止高景太阳能上市审核。此前，向日葵更是发布公告表示子公司终止设备购买合同暨投资项目进展。
不难发现，2023年下半年，企业融资扩产的速度不再像上半年那般火热。
一边是企业扩产降速，另一边则是企业项目延期投产，部分企业的项目达产进度显著慢于预期，甚至有新进入者的规划暂时未开展。
10月份，大全能源发布公告，公司“高纯多晶硅及半导体多晶硅项目”之“二期年产10万吨高纯多晶硅项目”受市场环境、供需关系等客观因素以及公司实际建设进度的影响，决定将达到预定可使用状态日期延期至2024年第二季度。
11月8日，沪深交易所就优化再融资监管明确相关具体措施，对上市公司再融资节奏、融资规模等作出更加从严和从紧的安排，重点突出扶优限劣。
其中，从严把关前募资金使用等核心举措，对再融资募集资金的合理性、必要性进行了从严把关。这对期待募资来解决资金缺口的光伏企业来说，可谓是一记重击。
11月22日，弘元绿能调整了其2022年度向特定对象发行A股股票募集资金规模，由不超过58.19亿元调整为不超过27亿元，缩水超50%。
不过，在产能过剩的阴影下，仍有龙头逆势扩产。
12月13日，大全能源抛出了150亿元的投资计划，将在新疆石河子市投资建设大全能源硅基新材料产业园项目。十天后，通威又抛出了280亿元的扩产计划，将在鄂尔多斯市投资建设绿色基材一体化项目。
市值大缩水
2023年，光伏产业迎来了史无前例的增长。在中国光伏行业年度大会上，王勃华对我国光伏新增装机预测进行了第二次上调，由120-140GW上调至160-180GW。
然而，这并未阻止光伏企业板块的持续下跌。从1月末开始，光伏板块一路下行，光伏ETF跌幅约40%。
2023年光伏ETF股价变动
来源：东方财富网
在产能过剩的担忧下，光伏板块在二级市场遭遇寒冬，市值大幅下跌。北极星太阳能光伏网数据显示，2023年年末，107家企业总市值相较于2022年终缩水11398.67亿元，缩水幅度在32.5%。
2023年各产业链环节市值变化
来源：北极星太阳能光伏网
从产业链各环节来看，上游硅料硅片环节企业市值跌幅最明显。
2023年，硅料价格从15万元/吨左右一路下跌，逼近6万元/吨。
上半年，在大全能源、协鑫科技、新特能源、通威股份四大光伏硅料企业中，仅通威股份实现净利润正增长，但增速也仅为8.56%。
硅料价格战全面打开后，降价潮也迅速向产业链下游环节蔓延，电池片价格、组件价格都在持续下跌，市场招标均价逼近腰斩。这一连串降价导致了光伏产业链各环节盈利的下滑，企业利润遭受压缩。
逆变器企业市值在2023年也迎来了较大跌幅。昱能科技降幅最大，2023年市值下滑69.86%，由2022年底的454.8亿元跌至2023年底的 137.07亿元。
作为分布式光伏逆变器的头部企业，2022年8月，锦浪科技市值达到1166.70亿元，达到巅峰。2023年，锦浪科技股价大幅下滑，年度最低市值为230.13亿元。在2023年第二季度，锦浪科技的净利润增速也突然大幅下滑至不到40%。
国开证券分析称，2023年上半年，部分光伏企业业绩表现较好，与市场估值出现较大背离，行业悲观预期已提前反映。
部分光伏企业2023年市值变化 （亿元）
2023年，光伏行业可以说是大变天，即使是行业头部企业也面临着巨大挑战。2023年，天合光能、弘元绿能市值均下滑超55%。
在2023年底的中国·浙江（宁海）光伏、储能产业发展研讨会上，上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠表示：“光伏每隔5年有一个周期，所以不必惊慌，未来一年左右时间行业又能恢复欣欣向荣的局面。”
2024年光伏板块能否“否极泰来”，拭目以待。
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