两天拿下23GW订单，亿纬锂能何时兑现千亿诺言

撰文 | 饮马流花河

出品 | 星球储能所

国内扩产、海外建厂，亿纬锂能意欲构建千亿版图，可硬币的另一面是其上市14年负债总额翻757倍，如此高速扩张能持续吗。

短短两天时间，亿纬锂能先后宣布与 Powin 签订 10GWh、与ABS 签订 13.389GWh方形磷酸铁锂电池供货协议。

2023年6月15日，亿纬锂能发布公告与American BatterySolutions（以下简称“ABS”）签订 《MASTER PURCHASE AGREEMENT》 （主采购协议），公司根据约定预计向ABS生产和交付13.389GWh方形磷酸铁锂电池。

就在前一天，亿纬锂能公告：子公司湖北亿纬动力与POWIN,LLC.签订 《CONDITIONAL OFFTAKE AGREEMENT FOR PURCHASE OF BATTERY PRODUCTS》（附条件的电池产品采购协议），双方同意亿纬动力根据约定向Powin生产和交付10GWh方形磷酸铁锂电池。

据悉，American Battery Solutions（ABS）是一家在美国的电动汽车和工商业(C&I)电池储能解决方案提供商，于2018年进入储能市场。

POWIN是一家美国的储能电池集成解决方案提供商，其前身是Powin Corporation，于2011年开始研发大规模储能，目前Powin在全球有超过6000MWh的储能系统已经完成部署或正在建设中，另有超11000MWh即将投入建设。合作伙伴包括协鑫集成、宁德时代、瑞浦兰钧等。

今年以来，亿纬锂能的产能扩张极为迅速，6月8日，亿纬锂能发布了《关于签订购地协议暨孙公司在马来西亚投资建设圆柱锂电池制造项目的进展公告》。该项目投资金额不超过42230万美元，土地购买价格约为2.54亿元人民币，宣告其马来西亚电池厂正式落地。

5月9日，亿纬锂能匈牙利的电池工厂取得最新进展。公司公告表示，公司全资孙公司EVE Power Hungary已与卖方签署购地协议，购买卖方位于匈牙利德布勒森西北工业区的土地，用于生产圆柱形动力电池，投资总额100亿欧元，将向宝马供货。

据不完全统计，1—4月，亿纬锂能已在云南曲靖、四川简阳、湖北荆门已经规划了100GW的动储项目。

截至目前，亿纬锂能分别在惠州、荆门、浙江宁波、沈阳，匈牙利及马来西亚布局了12大生产基地，合计规划54个工厂，投资额超700亿元，产能总规划超400GWh。

 公司三年协议签订和进展情况

来源：亿纬锂能公告

今年一月份，亿纬锂能董事长刘金成表示，2023年公司将继续实现100%增长，连续三年实现倍增，2024年力争实现千亿营收。

戏剧性的是，该言论一经刊出，公司股价迅速上涨，多家律师表示：上述发言已涉嫌信披违规，公司互动平台的回复属于事后解释行为，并不能够算作正式信披或免责。

不过，亿纬锂能仍在为实现“千亿版图”增资扩产。5月25日，亿纬锂能公告称，向不特定对象发行可转换债券募集资金70亿，用于实施“23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目”和“21GWh大圆柱乘用车动力电池项目”。募投项目达产后，将形成年产约23GWh的圆柱磷酸铁锂动力储能电池产能以及年产约21GWh的系列三元大圆柱电池产能。

亿纬锂能的高调扩军引来了监管部门的关注，6月12日，公司收到了深圳证券交易所申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函。

问询函要求说明不同技术路线动力储能类电池的主要产品、具体参数、优劣势、目标客户、产能情况，说明本次募投项目技术路线是否存在被替代的风险；2023年第一季度动力储能锂离子电池产能利用率下滑的原因，本次募投项目新增产能规模的合理性；本次募投项目的建设情况等等。以及该公司是否存在过度、频繁融资的情形。

其实，亿纬锂能近年来多次募资，2022年11月定增募集90亿元，2019年4月定增募集25亿元，2020年10月定增募集25亿元。

这也已经不是亿纬锂能第一次收到监管问询，2019年10月，深交所就曾下发问询函，让其就在手订单说明投建项目的合理性、资金来源、可能存在的风险等。

深交所和投资者的担忧并非空穴来风，近年来，亿纬锂能营业收入虽然暴涨，但其大步扩产造成的副作用已经开始浮现。

产能过剩、盲目扩张、财务风险是亿纬锂能不得不重视的问题，今年以来，亿纬锂能不断受到行业人士和投资者的质疑，股价已经跌超35%。

从财务数据来看，2019年-2022年，亿纬锂能净利润为15.22亿元、16.52亿元、29.06亿元和35.09亿元，亿纬锂能营收分别为81.62亿元、169亿元、363.04亿元，营业收入的增速远超净利润，增收不增利。值得注意的是，三年来亿纬锂能的自由现金流一直是负数，这意味着其虽有充足的货币资金偿还债务，但缺少现金流维持资本支出和利润增长。

其激进的扩张行为也反映在近三年的资产负债率上，2020—2022，其负债率分别为为35.13%、54.22%和60.35%，连年上升，一季度末的总负债来到了515亿！要知道2009年上市时，亿纬锂能负债总额仅为6805万元，14年间翻了757倍。

另外，电池行业竞争进入白热化，头部企业集中度不断提高，二线厂商和一线厂商的差距在拉大。据SNE SEARCH 数据，2022年，排名前三的电池企业市场份额已经增长至64.2。中国动力电池产业创新联盟数据显示，今年1-5月，亿纬锂能的动力电池装车量为5.13GWH,占有率为4.3%，只有宁德时代的十分之一。

亿纬锂能董事长刘金成曾在一场活动上表示，公司22年底将形成100GWh以上的交付能力。大圆柱和大铁锂会是未来三年的主导产品，将显著降低每Wh成本。预计最晚后年全产业链都将出现产能过剩，而唯一不会出现过剩的是质量上乘、成本低的电池产品。

截至6月16日下午1:40，亿纬锂能股价为60.58元，上涨0.82%。