逆变器企业也冲不动了？

当初的逆变器IPO“四杰”，如今三家未能成功。

 撰文 |宏海

 出品 | 光伏Time

自2021年以来，全球光储市场特别是在欧洲市场开始快速崛起，根据SolarPower Europe的统计数据，2021年全球新增光伏装机容量同比增长21%；同年，欧洲新增户用光储系统电池容量同比增长107%。

受气候变化、全球能源供需失衡以及区域冲突影响，欧美地区电价居高不下。

2022年初到8月仅仅半年多时间，德国电价就上涨了7倍有余，而同一时期的美国电价也在飞涨，根据当地媒体报道，2000万家庭难以负担高昂的电费。

此外，同样受能源危机影响较大的南非也成了分布式光储爆发新的市场。

相比欧美地区电价飞涨的情况，南非有钱也难用电，据了解，2022年，南非地区限电停电时间超过200天。

高电价和供电难双重困境使得当地经济活动受到很大影响，再加之终端市场在推动其产品价格不断下探的同时，更注重其经济性表现。

在此情况下，海外分布式光储市场需求爆发。

逆变器市场扩张

IPO潮起潮落

作为光伏储能系统的核心组件，逆变器市场在全球光储需求爆发的背景下持续扩大。

2021年至2022年，国内逆变器企业凭借海外光储市场的机遇迅速崛起，尤其是在户用逆变器领域，供不应求的局面一度显现，许多企业趁势大幅扩产，抢占市场份额。

借助这一波红利，不少逆变器企业加快了扩产步伐，并开始积极冲刺IPO。

首航新能、古瑞瓦特、艾罗能源和三晶股份这四家企业几乎在同一时期扎堆开始冲刺IPO，而这四家吃尽市场红利、有着较为雄厚实力和一定市场地位的逆变器厂商也一时被业内称作逆变器IPO“四杰”。

然而，进入2023年下半年后，光储行业进入下行周期，市场热度逐渐降温。

虽然逆变器厂商靠着光、储两端都不可或缺的独有地位仍然可以游刃有余地在光储之间来回游走，但其增长势头已不如之前迅猛。

就在最近，上交所发布关于三晶股份主板股票发行注册程序终止通知书。

通知书内容显示，由于三晶股份和主承销商民生证券分别提交了文件申请，主动要求撤回注册申请文件，根据相关规定，证监会决定终止三晶股份公开发行股票并在主板上市注册程序。值得一提的是，三晶股份2016年曾在新三板挂牌，但仅两年就宣布摘牌。

从2020年至2022年，三晶股份的营收和净利润持续增长。然而，进入2023年第三季度，其收入遭遇“腰斩”，净利润甚至出现亏损。尽管三晶股份的财务表现曾一度良好，但最终未能逃脱光储市场周期性下行的影响。

自去年3月申请上市获受理到今年10月9日终止，欲要上市融资12.04亿元的三晶股份经历一年长跑后彻底宣布失败。

而这不仅仅是个例，当初扎堆冲刺IPO的逆变器“四杰”，虽然艾罗能源作为2024年首个登陆科创板敲钟的逆变器企业狂澜大波关注，但其上市之路也可谓是一波三折，上市之初，其巨额债务和业绩下滑问题被反复提及。

剩余的古瑞瓦特、首航新能虽然情况各不相同，但也都面临不同程度的困难。

以古瑞瓦特为例，这家企业在国内A股和港股市场上多次尝试上市，但都因各种原因未能成功。而首航新能虽然仅仅是因为数据需更新提交而仅被正常进行“中止”进程，但其IPO之路也是道阻且长。

在快速增长的初期，逆变器企业通过IPO筹集资金，加速扩张；当行业进入周期，IPO又成了保障企业度过寒冬的“羊皮大衣”。

然而，随着行业竞争加剧，企业对融资方式的选择变得更加谨慎。2024年，全球经济不确定性增加，资本市场波动性加大，使得IPO时机的选择变得尤为关键。

总体来说，尽管市场前景仍然不错，但企业受行业周期性影响，在技术研发、价格战和市场开拓上的压力逐渐增加。主要市场在海外的户用逆变器企业正经历着一个增长瓶颈期，市场竞争愈发激烈，利润空间进一步被压缩。

一方面，随着光伏逆变器的需求增加，市场上出现了大量低价竞争的现象，企业为了占领市场份额，不得不参与价格战。

这种低价竞争虽然短期内有助于提高出货量，但也进一步压缩了企业的利润空间，特别是对技术实力较弱的中小企业而言，生存压力倍增。

另一方面，由于海外政策倾向、市场选择各有不同，不同国家和地区对光伏产品的技术标准和认证要求不同。

尤其是在欧美市场，对逆变器的安全性、性能、耐久性等提出了更高的要求。企业要想在这些市场站稳脚跟，需要不断提升自身的技术和产品质量。

而全球供应链的波动对逆变器行业也带来了风险，尤其是在多个国家都存在保护主义抬头的趋势下，逆变器企业可能面临生产成本上升、交付周期延长的问题。这也要求企业具备更强的供应链管理能力和风险应对策略。

另外，光储逆变器技术的快速迭代，尤其是以高效、智能化和安全性为核心的新技术出现，给企业带来了巨大研发压力。企业若无法及时跟上技术潮流，可能会在市场竞争中失去优势。

随着市场竞争加剧、价格战升温、技术迭代加速，以及全球供应链波动，逆变器企业正面临着诸多挑战，三晶股份的IPO终止或许只是一个缩影。

三晶股份的终止IPO既是大环境下的无奈之举，也是其根据市场环境做出的战略调整。在当前利润受压、市场波动性增强的背景下，三晶股份选择暂缓上市，也可能是为了寻找更适合的融资方式或时机。

在未来，逆变器企业将面临更多的不确定性与挑战：如何在激烈的市场竞争中保持技术优势，如何应对海外市场的复杂要求，如何在供应链波动中保持稳定生产。

面对这些问题，企业必须在技术研发、供应链管理和资本运作等方面做出更为长远的规划。