“追光”四年连亏、核心项目停产、N型新规划叫停，聆达股份再遭账户资金冻结。
撰文 | 叶均
出品 | 光伏Time
去年5月，一度被视为“被低估的光伏行业黑马”的聆达股份宣布将投资91.5亿元在铜陵狮子山高新区建设年产15GW的TOPCon和5GW的HJT电池片产线。
尽管当时公司也曾面临货币资金未达亿元级别、市值也仅有不足45亿元的质疑声音。但作为曾经的TOPCon行业先行者之一，站在N型电池以排山倒海之势取代P型逐渐占据市场主流的关键节点，或许无论是外界看客还是聆达股份自己，可能都没有想到这项高调的投资会几乎成为他们“最后的高光时刻”。
3月18日，聆达股份投资高达91.5亿的铜陵N型电池片项目被紧急叫停，原定于3月26日披露的年度报告也将延期。
而就在三天前，聆达股份才刚刚宣布，“受技术迭代、近期光伏产业链价格整体波动下行等多种因素影响”，其光伏业务核心子公司金寨嘉悦新能源科技有限公司（以下简称“金寨嘉悦”）现有PERC型电池片产线也将临时停产。
子公司“临时停产”公告
在“经营资金筹措未达预期”已然致使公司P型电池停产、N型新规划终止的情况下，聆达股份祸不单行。其3月24日发布的最新公告显示，公司及子公司金寨嘉悦8个银行账户资金因与无锡帝科、海尔租赁等公司的合同纠纷而遭到冻结。
P型项目停产、N型规划终止后再遭账户资金冻结，四年连亏的聆达股份一脚踏在淘汰边缘，离出局已然不远。
光伏行业洗牌仍在加剧，对于诸多身在“生死局”中艰难行走的光伏企业而言，对溃退者的关注或能起到有着共通价值的重要参考——
多年“追光”却只求得南柯一梦，聆达股份何至于此？
南柯一梦
早在2010年发行上市之际，聆达股份还叫作“易世达”，并以余热发电为主营业务。
聆达股份曾以“易世达”为名
到2014年10月，公司通过并购格尔木神光新能源有限公司初涉光伏行业，但在其后几年也仅靠53MW光伏电站贡献主要光伏业务收入，未有突出业绩。
直至2020年，成立已有十五个年头的易世达，走到了公司发展的关键转折点。
在这一年，公司正式由“易世达”更名为“聆达股份”。而比更名更重要的是，伴随第三任实控人王正育、王妙琪父女的入主，聆达股份以2.87亿元现金收下金寨嘉悦70%股权，并于2021年7月实现对后者的100%控股。在剥离其他产业的同时，正式向光伏产业发起全面进军。
作为行业竞价补贴的最后一年，2020年却同样是中国光伏产业迈向的“独立时代”与爆发式发展的关键节点。聆达股份选择在这时入局，显然已经看到了光伏产业持续高涨的发展潜力，把光伏业务作为公司未来发展的“聚宝盆”。
事实上，聆达股份当初几乎卖掉所有资产买下的金寨嘉悦，本也不算简单。
2019年才由金寨县政府牵头成立的金寨嘉悦，虽较聆达股份入主不过早诞生一年，但在成立同年7月，就已然投产了一期2.5GW的PERC光伏电池项目；并于当年12月接连与隆基、晶科、晶澳、阿特斯等行业第一梯队企业签订长期供应合约。
在此后的几年间，主营太阳能电池业务的金寨嘉悦乘着行业发展的东风，也诚如“聚宝盆”一般几乎贡献了聆达股份的绝大多数营收。
从2020年至2023年上半年，以金寨嘉悦为主导的太阳能电池业务营收连年大增，达到2.11亿元、9.76亿元、15.26亿元与4.79亿元，并分别占据聆达股份主营收入的74.82%、92.84%、95.50%乃至96.34%。
然而，在营业收入暴涨的同时，2019年还勉强能拿到443.4万元扣非净利润的聆达股份，到2020年至2023年上半年却分别净亏损7765万元、9594万元、1947万元及802.9万元。
值得留意的是，其中2023年上半年，公司太阳能电池业务营业收入也已经出现25.75%的同比下滑。
而据聆达股份表示，这主要为销售模式及原材料价格下降影响所致。受托加工业务占比同比上升，同时自产自销业务上游硅料价格下降传导至对客户的销售价格下降，致使营业收入规模下降。
结合半年报净利润水平，就聆达股份此次停产背后的“资金筹措”等问题来看，尽管2023年财报延期公布，但其当年盈利状况也不容乐观。
业绩预告显示，2023年聆达股份归母净利润将预亏1900万-3800万元。
谁该背锅？
如若何时要为聆达股份近二十年的商业生涯做个“盖棺定论”，其第一口锅恐怕就要从公司频繁变更的实控人谈起。
光伏业务核心子公司金寨嘉悦新能源
成立于2005年12月的聆达股份（也即当初的“易世达”），至今区区不到20年的发展历程，却依然历经四轮实控人变化——
公司初代实控人、创始人刘群于2014年因病去世，丈夫在其亡故后不久便出售所持股份自愿出局；第二代控股股东、私募基金“杭州光恒昱”进驻后，刘振东成为第二任实控人，逐渐荒废公司传统的余热发电业务，转向商业保理、裸眼3D、工业大麻等多个业务领域的对外投资。
第三代实控人王正育、王妙琪父女，将聆达股份带入光伏产业发展的轨道，并逐渐清退其他业务，看似已然寻得稳定发展的新路。董事长王正育却在两年后的2022年1月18日，因涉嫌内幕交易受到立案调查，不久后因“精力难以应付繁重上市事务”、“深感对证券法律法规认识严重不足”等原因心生退意。
目前，公司已被交棒至第四任实控人黄双，其通过实控的海波里斯、金寨华成两家公司，间接控制杭州光恒昱，成为聆达股份新的实际控制人。
频繁的实控人变更及业务转向，其实在过去的许多年间也未能为聆达股份取得什么像样的收益，更遑论为其积累下向上发展的充分资本。即使参与光伏行业激烈竞争的过去两年，公司高层也同样面临着剧烈的震荡，这对一家公司的经营本就有相当的影响。
自身问题本就足够企业“喝一壶”，更何况就光伏行业的发展大势来看，聆达股份也早就在掉队边缘徘徊。
在一定程度上以产能“掰手腕”的光伏产业。聆达股份近些年的产能并非未见扩张，却总有所不及，尤其在N型电池逐渐登上主流的背景下，资金紧张的聆达股份虽从一开始就表现出对TOPCon的兴趣，却准备明显不足。
抛开去年5月宣布，今以叫停告终的铜陵N型电池片生产建设项目不论。光伏业务核心子公司金寨嘉悦包含12条TOPCon电池生产线在内的二期5.0GW电池片生产项目，自2020年11月开工建设，截至2023年半年报发布仍为在建状态，工程进度22.04%，公告预计年底完成。
但另据财联社报道，该产能建设项目早在去年年底就已停工，并疑似存在工程款拖欠情况。财联社从接近公司的知情人士处获悉，公司实际在去年就已经开始降低开工率，产线年前就已经陆续停摆。
金寨嘉悦二期项目被黄牌警示
来源：财联社
N型电池片产线始终处于一个“如来”的建设状态，而公司为数不多的P型电池片也已经因缺乏市场而早早停产，这在全行业面临猛烈转型的技术迭代背景下可谓相当致命。
从行业视角来看，N型电池对P型电池的取代似乎就在“一夜之间”。2022年还远未达到冲击市场水平的N型电池，到2023年已经快速覆盖整个市场。
据InfoLink调研数据，2023年11月以来，市场需求快速切换到N型产品，P型电池订单连续萎缩，多数生产P型电池的企业已经面临亏损。
截至2023年12月末，已经确定关闭或停止生产的P型电池项目达到50.6GW，占P型电池总产能的10%左右；预计将关闭或停止生产的P型电池项目约197GW，占P型电池总产能的39%左右；17%的P型电池产能计划改造升级，生产N型电池。
InfoLink同时预计，2024年P型电池市占率将下降至23%左右，2025年P型电池市占率将仅剩个位数。
不够快，就只能等着被淘汰。
就在聆达股份“倒下”的几乎同一时间，3月19日，海源复材原计划总投资80.2亿元的年产15GW的N型电池及3GW光伏组件项目也已经宣告终止项目合作。
而在更早的2月份，跨界光伏未果的向日葵也宣布终止年产10GW的TOPCon电池项目，以实际行动表达一个广大光伏企业当前所面临的实际困境——止损或许比坚持更值得选择。
发表评论 取消回复