国际能源巨头入股后，蜂巢能源再斩宝马百亿订单

昔日长城“笼中鸟”，正迈入“破而后立”的发展加速进行时。

10月12日，据36氪报道，蜂巢能源已经获得宝马欧洲区近90GWh的产能订单。如果每瓦时的价格以0.6元来估算，宝马这笔订单的价值将到达540亿人民币，将近百亿欧元。

尽管蜂巢能源方面称，“公司的确获得了欧洲某OEM厂商的大额订单，但是由于保密协议，无法透露和证实相关的讯息。”但据多家媒体了解，蜂巢能源确已跻身宝马集团的动力电池供应商，早至7月便签下巨额订单。

而就在这则消息传出的两天前，蜂巢能源宣布旗下泰国子公司与泰国能源巨头万浦集团(Banpu)子公司Banpu NEXT签署战略合作协议。Banpu NEXT将投资入股蜂巢（泰国）公司，获得其40%的股权。

这也是蜂巢（泰国）公司自7月官宣成立后，首次吸引到本土合作伙伴入股。

万浦集团成立于1983年，是国际知名的多元化能源科技巨头，由“能源资源、能源发电、能源技术”三大核心业务组成，业务遍及东南亚，且延伸至中国、日本、北美和澳洲。

值得注意的是，泰国作为东南亚第二大经济体、东盟地区第二大汽车销售市场，其新能源汽车市场90%的新能源汽车均为中国品牌。

其中长城、合众等知名企业均为蜂巢能源的重要客户，此次与万浦集团的合作也算是顺理成章。

不过，一面吸引国际能源巨头投资入股，一面拿下宝马90GWh巨额订单，蜂巢能源近期的动作幅度之大很难不令人惊叹——昔日长城“笼中鸟”，正迈入“破而后立”的发展加速进行时。

撞破铁笼逃虎豹

每一个“富二代”，都很难摆脱站在父辈的阴影下被世界认知的宿命。

蜂巢能源的诞生，原就是长城汽车掌门人魏建军的一场十年豪赌。2012年，魏建军意识到电动车领域的巨大潜力，于长城汽车内部成立动力电池项目组，2016年将其升级为事业部，也即蜂巢能源的前身。

2018年2月，蜂巢能源正式成立。8个月后，长城汽车将蜂巢能源100%股权转让给长城控股全资子公司保定瑞茂，并逐步转让动力电池相关专利及非专利技术资产，二者由此从“父子”变成平起平坐的兄弟公司。

脱胎于长城汽车的蜂巢能源，凭借“背靠大树好乘凉”的先天优势在市场上闯出了声望，却也常年无法走出过分依赖长城的阴影。

上交所曾在询问函中对此提出一个尖锐的问题：如果扣除对长城汽车的关联销售后，蜂巢能源是否还能满足上市条件？

被外界视作长城“自留地”的蜂巢能源如何实现“去长城化”，成为压在公司前进道路上的一座大山。“跨越长城”自然也成为蜂巢能源寻求突破的关键一步。

 图表：蜂巢能源向长城汽车及下属公司销售变化

 来源：上市招股书

2021年以前，蜂巢能源生产的产品几乎全部流向长城汽车及其下属公司，而到2022年此种情况已大幅改善。

近年来，蜂巢能源正以足令人眼花缭乱的速度，迅速扩容“朋友圈”。在长城以外，蜂巢能源与吉利、零跑、东风、岚图、小鹏、赛力斯、合众等整车企业均有合作。

今年年初，理想汽车正式引入蜂巢能源作为新的动力电池供应商。而在过去的五年时间，宁德时代都是前者唯一的动力电池供应商。

就此次宝马开出的巨额订单来看，蜂巢能源独得90GWh欧洲区产能订单，宁德时代或亿纬锂能则拿到国内近70GWh订单。蜂巢不仅收获对电池质量要求极为严苛的宝马集团认可，还拿到了订单的大头。

从资本化进程角度来看，蜂巢能源也在真正走向独立。

尽管3月份因财务资料过期，公司上市进程一度被迫中止，但在今年6月30日，上交所已批准恢复其发行上市审核。

此次IPO，蜂巢能源拟募资150亿元，对应估值冲高至600亿元。而在IPO前，公司已收获涵盖国家队、知名金融机构、产业基金在内的7轮融资。

 图表：蜂巢能源动力电池装机量及市占率变化

 来源：中国汽车动力电池产业创新联盟

连续三年跻身动力电池装机量前十名的蜂巢能源，曾在2019年提出到2025年在建成120GWh的全球动力电池产能。在这个数字先后由200GWh上涨至320GWh后，到2022年，蜂巢已将2025年产能目标锁定在600GWh。

顿开金锁走蛟龙

决意挣脱桎梏的蜂巢能源，也在积极谋求新的发展。

近些年，锂电企业加速出海成为大势所趋。海外业务的出色表现，使得头部电池厂商将之视为建立全球市场优势的“不二法门”。

“中国企业的出海在2022年和2023年加快。”蜂巢能源董事长杨红新表示，蜂巢能源也在加快出海速度，其出海的战略即为业务导向型的全球化战略。而从研发层面来讲，“海外研发走向技术高地，哪里技术好我们就在哪里建研发中心。”

在欧洲，蜂巢能源早自2020年便在德国萨尔州规划有24GWh的电芯模组及模组Pack工厂，去年9月又宣布将在德国勃兰登堡州劳赫哈默地区再建一家面向欧洲市场的电芯工厂。

另据彭博社消息，蜂巢能源计划将其欧洲的工厂数量扩大到5家，正在欧洲东部、北部和西部寻找建造工厂的合适地点，其中最大工厂的规模将达到年产能20GWh。

蜂巢能源欧洲负责人表示，公司的目标是到2030年在欧洲实现至少50GWh的电池产能。

而在东南亚市场，蜂巢能源泰国工厂于7月正式开工建设，预计2023年年底完成建设，每年生产6万套模组Pack，并于近日取得泰国能源巨头万浦集团投资入股，显露出于当地大展拳脚的壮志雄心。

此外，动力+储能双轮驱动为蜂巢能源的重要战略核心。在储能的第二战场，蜂巢能源也已不算是什么新兵。

有相关报道显示，蜂巢能源近期获得的多家欧洲储能业务定点包括知名公司Lion Smart及TESVOLT等另外五家欧洲企业的订单，涵盖工商业储能、便携电源等多个领域，总量超20GWh。

在国内，蜂巢能源旗下储能子公司蜂巢智储已累计收获数个百兆瓦时储能项目订单，仅新疆就有呼图壁400MWh储能项目、阿瓦提400MWh储能项目等，在广东、江苏、河北等多地均完成大规模储能项目交付并网。

 图表：2020-2022年 蜂巢能源营业收入变化

 来源：上交所

就业绩表现来看，储能业务也已成为蜂巢能源重要增长极。2020-2022年，蜂巢能源储能业务营收分别为0.17亿元、0.10亿元、6.34亿元，三年增长37倍，至2022年储能业务已经可以贡献7%的营业收入。

“储能是蜂巢能源的第二增长曲线。”杨红新表示，蜂巢能源将从电力储能、工商业储能、家用储能三个市场切入，其目标是到2025年，在全球储能市场占有率合计达到10%，并进入全球储能供应前五名。