硅片第三名终止IPO，预示着光伏扩产潮的终结

在专业化硅片厂商中，今年，高景太阳能统计产能仅次于隆基绿能和TCL中环，排在第3。

9月28日，深交所宣布，高景太阳能股份有限公司（下称“高景太阳能”）提交了撤回在深交所IPO的申请。

作为光伏行业的一匹黑马，成立4年来，高景太阳能飞速发展，业绩暴增近20万倍，累计融资超50亿，最新估值达200亿元。

如今在IPO、再融资节奏放缓的大背景下，光伏行业的IPO和再融资被严格限制。距上市申请不足4个月，高景太阳能为何撤销申请？又释放出了怎样的信号？
撤销申请
9月28日，深交所网站公布关于终止对高景太阳能首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。

四个月前，深交所依法受理了高景太阳能首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，并依法依规进行了审核。 

高景太阳能拟发行不超过12503万股（占总股本的10%-25%），募集资金50亿元，分别用于宜宾25GW单晶硅棒及5GW单晶硅片生产建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

6月25日，距离高景太阳能IPO获受理仅20多天，交易所就发出了第1轮审核问询函。不过目前高景太阳能仍未进行回复。

成立于2019年7月的高景太阳能，是一家专业化光伏硅片企业，主营业务为光伏单晶硅棒、单晶硅片的研发、生产和销售，主要产品包括182mm、210mm等大尺寸单晶硅棒和单晶硅片。 

从2021年至今，高景太阳能已获得4轮融资，根据最后一轮融资信息，高景太阳能估值200亿人民币。

作为光伏行业的新资本神话，高景太阳能的一举一动备受关注。

9月27日，高景太阳能向深交所提交了《高景太阳能股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》，保荐人向深交所提交了《中国国际金融股份有限公司关于撤回高景太阳能股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》。 

根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条的有关规定，深交所决定终止对高景太阳能首次公开发行股票并在创业板上市的审核。 

从上市申请，到终止审核，高景太阳能的IPO之路历时不足不到四个月。

据了解，此次撤回IPO申请，对高景太阳能的业务不会存在影响，企业在手订单继续保持稳定增长。其相关募集项目实施进度会正常推进，项目资金来源包括但不限于自有现金、贷款以及其他合适的资金筹措方式。

硅片新贵

成立仅4年就勇闯IPO，高景太阳能究竟靠的是什么？

作为光伏硅片行业的后起之秀，近三年高景太阳能净利暴增，营收从2020年的8.91万元暴增至2022年的175.7亿元，净利润更是从2020年的亏损113.63万元，飞速增长至2022年的18.21亿元。

 2020年-2022年高景太阳能营收和净利润

 公开资料整理

而高景太阳能将业绩飞速增长归因于下游产品需求的快速增长、产能的稳健释放和单晶硅片市场需求的高速增长，产品订单规模快速提升，收入和利润随着硅片产能投产规模的持续爬升而快速增长。

据了解，目前高景太阳能下设珠海金湾单晶硅片、青海西宁单晶硅棒、四川宜宾单晶硅棒及单晶硅片三大生产基地。2022年末，其单晶硅棒和单晶硅片产能为30GW。

据高景太阳能预计，2023年底将达到75GW，总体规划为80GW，目前珠海三期、宜宾一期项目已投产。

截至今年6月，高景太阳能手握从2023年1月-2025年12月“锁量不锁价”的硅片销售长单，合计约259.04亿片。

值得注意的是，在此次高景太阳能募资的50亿元中，只有3.6%的资金用于研发中心建设项目。

即便是有着强大的业绩支撑，但2021-2022年，高景太阳能的研发费用率为1.26%、0.6%，仍远远低于行业平均值2.72%、2.39%。

在业绩向好的形势下，高景太阳能为何折戟IPO？有分析表示，当前A股光伏板块持续低迷，叠加IPO政策阶段性放缓，这都打乱了高景太阳能的IPO节奏。

在招股书中，高景太阳能也提到了行业风险，除政策收紧问题外，光伏行业近期的大规模投产可能进一步加剧未来产能错配，从而导致结构性过剩。

释放信号

今年以来，除高景太阳能之外，华耀光电、聚成科技、原轼新材、拓邦新能、新疆新华等也先后撤回了上市申请。

无独有偶，9月26日，通威发布公告称，决定终止于今年4月份披露的160亿元规模定增计划。

前有通威终止定增，后有高景太阳能终止IPO，这难免有市场人士分析是受到了当前监管环境变化的影响。

与IPO、融资紧缩相随的，还有行业产能扩张的节奏。

近期，浙江向日葵就暂缓了设备购买，并取消了之前的购买合同。其称是为了控制风险，归因于光伏行业产业链主要产品价格出现大幅下行等。

不难发现，受股市融资的收紧，产能过剩预期、产品价格大幅下行等因素影响，企业扩产的速度不再像年初那般火热，部分企业的产能扩产计划将推后或取消。

高景太阳能在招股书中也提到了行业风险，未来，如行业内企业大量扩产，叠加更多资本和企业涌入光伏行业，导致市场新增产能大幅增加，亦或是产能扩张速度阶段性高于下游应用市场增速，将进一步加剧竞争，导致市场供过于求，叠加上下游扩产周期不同可能导致产能错配，光伏行业面临阶段性或结构性产能过剩所带来的市场环境变化风险，进而导致产品价格大幅下跌、公司经营业绩大幅下滑的风险。

尽管如此，高景太阳能IPO募资中的一个数据值得关注，在其50亿募资金额中，仍有超70%的资金用来扩产。

有数据显示，今年上半年，光伏企业公布超260项扩产计划。在当下内卷及阶段性产能过剩与扩产的光伏行业，如何保持行业的持久稳定发展，还需要企业、行业、政府多方共同努力。

如今高景太阳能等光伏企业终止IPO，更是融资收紧的一大信号。长远来看，或许可以让一路狂奔的光伏行业放慢脚步。