180亿，阿特斯大手笔扩张的背后

撰文 | 宋词

 出品 | 光伏Time

投资180亿，砸向垂直一体化，稳健的阿特斯跟对风口了吗？

7月16日，阿特斯发布了关于签订光伏新能源全产业链项目投资合作协议书的公告。

公告披露，阿特斯拟在呼和浩特投资建设光伏新能源全产业链项目。项目总体规划分为三期，其中一期项目总投资约180亿元。

距离A股上市不足40天，阿特斯大手笔扩张的背后，究竟面临着什么？

大手笔投资全产业链

7月16日，阿特斯与呼和浩特市人民政府、呼和浩特经济技术开发区管理委员会签订了《光伏新能源全产业链项目投资合作协议书》，就公司在内蒙古自治区呼和浩特市投资建设光伏新能源全产业链项目达成合作意向。

据了解，该项目拟选址位于开发区沙尔沁工业区，总占地面积约7400亩。

项目分为三期，其中项目一期为年产30GW单晶拉棒项目、80GW 坩埚项目、10GW单晶切片项目、10GW太阳能电池项目、5GW光伏组件项目、5GW相关配套产品项目（以下简称“一期项目”）。

二期为年产25GW单晶拉棒项目、5GW单晶切片项目、5GW太阳能电池片项目、5GW光伏组件项目、5GW相关配套产品项目（以下简称“二期项目”）。

三期为年产25GW单晶拉棒项目、5GW单晶切片项目、5GW太阳能电池片项目、12万吨工业硅项目、10万吨多晶硅项目（以下简称“三期项目”）。

签约仪式上，阿特斯阳光电力集团股份有限公司总裁庄岩表示将加大工作落实力度，全力推动项目快建设、快投产、快见效。他表示，整个项目计划于今年7月开工建设，建设周期约55个月。 

据了解，一期项目总投资约180亿元，固定资产投资约130亿元。二期项目和三期项目将结合一期项目实施情况和光伏市场需求情况另行协商。

此次投资的光伏新能源全产业链项目，阿特斯称是符合公司未来产能规划和长远发展规划的项目。

公告中提到，项目可以进一步提高其在单晶拉棒、坩埚等上游产品生产领域的竞争地位，并完善产业链上下游的整体布局，在立足并加强主业发展基础上，完善光伏产业链，有利于其抢抓光伏市场发展机遇，进一步增强盈利能力，持续提升综合竞争力。

不过项目的具体实施时间和建设周期，阿特斯称仍存在着不确定性。

公告显示，本次投资项目预计投入资金较大，后续需要阿特斯通过银行融资、股权融资等方式解决资金问题，相关资金筹措情况存在一定的不确定性，因此可能存在资金筹措的进度或规模不达预期的风险，进而影响投资项目的投资规模及建设进度。

持续扩张

今年以来，光伏企业纷纷开启了猛烈的扩产潮。刚刚完成了美股回A的阿特斯也不例外。

阿特斯招股书显示，募资总额为60亿元。不过此前，其公布的计划是募资40亿元，其中，26.5亿用于产能配套及扩充项目。

距离上市还不到40天，阿特斯为何又开始了大手笔的投资？

作为全球主要的光伏组件制造商之一，阿特斯连续12年居于全球组件出货量前五。

虽为组件五巨头之一，但阿特斯目前仍然处于转型缓慢、业务剥离和拓展的过渡时期，相比于晶澳、晶科等同行业可比公司来说，阿特斯面临着一体化程度较弱的问题。

年初，阿特斯控股子公司CSI Solar便与扬州市政府签署了投资协议，将分三个阶段在扬州清洁能源制造业园区进行产能扩建项目。其中第一阶段计划在江苏生产14GW硅片和电池。

阿特斯的组件毛利率本就不占优势，如果再外购硅片和电池，其毛利率将会更低。这也是阿特斯年后首要提高硅片和电池产能的一大原因。

为了弥补一体化布局方面的弱点，去年，阿特斯还曾斥资600亿元在青海省海东市建设了一体化光伏制造产业基地。该项目堪称全球光伏史上第二大投资记录。

截至2022年底，阿特斯的组件产能规划为32吉瓦。今年一季度财报显示，阿特斯已经向70多个国家累计销售了6.1吉瓦太阳能组件。

在制造产能布局和规划上，阿特斯预计到2023年底，硅锭、硅片、电池片和组件产能将分别达到20.4吉瓦、35吉瓦、50吉瓦和50吉瓦；预计到2024年3月，硅锭、硅片、电池片和组件产能将分别达到50.4吉瓦、50吉瓦、60吉瓦和75吉瓦。

需要注意的是，在产能不断增加的情况下，阿特斯的产能利用率却呈逐年下降趋势。2020-2022年，其产能利用率分别为85.17%、81.81%、75.37%。

如今，在光伏企业纷纷融资扩产之际，一向以稳健著称的阿特斯也加速了一体化的进程。不过在产能过剩的情况，阿特斯豪掷180亿，真的能解困突围吗？