卡塔尔的LNG合约困扰

卡塔尔是全球三大液化天然气（LNG）出口国之一，与美国和澳大利亚并列前三。卡塔尔和美国的出口是全球LNG市场的重要两极，尽管一些观察家可能会认为卡塔尔实际上已经横跨了这两极。虽然卡塔尔将与美国在LNG方面竞争，但其在美国的Golden Pass LNG出口项目中拥有70%的股权，使这个强大的生产国能够在双重位置上推销供应并增加其回报。

市场面临的一个关键问题是卡塔尔将如何处理其正在建设的所有未售出的LNG生产能力，以及卡塔尔在定价方面是领先还是滞后于其他竞争对手，如果有的话，它将瞄准哪个地区。在俄罗斯入侵乌克兰之前，对于目标市场的答案很容易：亚洲。现在，由于欧洲可能比以前预期的更需要LNG，这些界限变得模糊了。

不确定性大增

通过在卡塔尔和美国Golden Pass一系列建造，卡塔尔控制的液化天然气出口能力将从2023年的7700万吨/年增加到2028年的13860万吨/年。与此同时，由于现有产能的LNG合同到期和来自新产能LNG的未签约，卡塔尔的未签约LNG总量预计将从2023年的零增加到2028年的6800万吨/年。这种未签约的容量占卡塔尔和美国的LNG生产能力的49%。

未签约的容量将使卡塔尔在未来几年中成为单一最具影响力的价格力量。由于卡塔尔不需要融资的长期合同来推动新的液化天然气能力建设，它将在未来十年市场上拥有最多未售出的LNG。

在20世纪90年代末期，卡塔尔几乎完全通过LNG生产商Qatargas和RasGas瞄准亚洲市场。现在，它已将所有合同整合到一个营销机构QatarEnergy下。这些容量包括在卡塔尔的Ras Laffan生产的LNG和Golden Pass产能的70％。QatarEnergy是唯一营销所有未签署的LNG容量的公司。其组合反映了全球LNG市场的当前形势：大部分LNG被亚洲公司合同采购，这些公司代表全球LNG贸易的主体，其余LNG则销售给欧洲买家和投资组合玩家。

包括澳大利亚和美国在内的所有液化天然气出口国都面临着合同覆盖率下降的风险，但下降的时间和速度会有所不同。

与其他项目不同的是，卡塔尔的LNG只有一个卖家，因此不会出现天然气供应短缺的风险。卡塔尔的合同往往是其他卖家合同的两倍大，并且通常与油价挂钩。

在过去的十年中，卡塔尔已经从最大的现货液化天然气卖家（占2012年现货液化天然气贸易的四分之一）转变为到2021年仅占6％左右。因为因为卡塔尔选择了大型合同和油价指数挂钩的长期贸易形式。

2021年，卡塔尔石油公司的首席执行官明确表示，他们打算远离接触现货液化天然气市场的商业不确定性：现货容量将仅占销售容量的5％-10％。这种营销理念与当前美国的常规贸易方式形成对比，那里普遍采用较小的合同和以现货为基础的液化天然气价格。

如何利用未签约产能？

为填补其LNG出口能力和合同量之间的差距，QatarEnergy可能首先寻求与同一买家延长到期合同的容量。

到2030年到期的约10 MTPA合同掌握在来自亚洲发展中国家的买家手中，这些买家可能渴望延长合约。来自日本和韩国的买家也可能希望顺应天然气需求下降的趋势，以部分容量延长现有合约。

约12 MTPA的合约归欧洲公用事业公司所有。由于欧洲减碳战略和不确定的LNG需求，欧洲客户可能有兴趣在未来十年延长合约以应对当前的财务赤字。

与现有买家重新签订合约将防止到2030年代出现骤然的合约下降，但仍然留下约50 MTPA需要和其他买家签署合约的量。这些买家可能包括与QatarEnergy合作开发其卡塔尔扩张项目的企业，许多企业也拥有现有（和到期）的合同。

发展中的亚洲是另一个明显的目标，特别是中国，该国最近签署了创纪录的LNG进口合约，并有望签署更多合同——包括直接参与卡塔尔的LNG项目。

天然气价格飙升引发了人们对南亚未来对LNG需求的新担忧，巴基斯坦就开始转而选择煤炭。与此同时，欧洲对长期LNG合同的需求仍然难以捉摸，近期的Qatargate丑闻可能使公司对地缘政治风险持谨慎态度。

对于2025年后开始的合同，QatarEnergy将面临来自（美国）LNG项目的竞争，这些项目也在努力做出最终投资决策（FID）并瞄准在2020年代晚期开始进入市场。买家正在利用新的美国合约从卡塔尔人那里获得更好的条款，而卡塔尔人正在等待签署更多的美国合约，以确定他们将如何定价LNG以及它将去往何处。

结论

未来一年内，卡塔尔的每一步都应该被密切关注。它可能会在创纪录的时间内签订大量长期的LNG荷叶，成为建立价格参数的中心角色，影响未来数十年的市场价格。这项任务不会很容易。

卡塔尔历史上的价格范围广泛，新的合同将取决于买方可以承受的价格，中国的沿海买家在为居民/商业市场提供天然气，而孟加拉或菲律宾的电力发电厂则在价格范围内低端。无论哪种情况，双边协议仍然是卡塔尔液化天然气营销策略的核心。但是，在扩大巨大的产能之后营销如此大量的产品的复杂性可能会导致卡塔尔再次成为重要的现货卖家——尽管它目前更偏向于长期的、以油价为基础的合约。

（本文编译自The Center on Global Energy Policy at Columbia University网站）