南都电源“涅槃”挑战

4月21日，南都电源发布年报，2022年公司实现营业收入117.49亿元，归属于上市公司股东的净利润3.31亿元，较上年同期增长 124.18%，同比扭亏为盈。

值得注意的是，南都电源的储能业务在2022年表现出色。电力储能2022营业收入8.95亿元，占比7.62%；工业储能营业收入39.65亿元，占比33.75%。

在电池领域专业化发展30余年之后，南都电源近年来开始转向储能赛道。面对这个熟悉而又陌生的领域，南都电源的起步非凡。然而面对万亿市场蓝海，南都电源的挑战也才刚刚开始。

储能业务“狂飙”

储能业务对南都电源并不陌生。作为老牌基站玩家，南都电源在2017年、2018年国内储能市场刚刚兴起后一度占据鳌头。

2019年全球储能电池装机量合计19.95GWH，国内储能电池装机量为6.3GWH，其中南都电源储能电池装机量约0.8GWH，仅次于比亚迪，国内排名第二，全球排名第三。

然而就在2020年中国储能市场开始随着“新能源强配储能”政策爆发的关口，南都电源却陷入了一系列困局之中。

截至2019年年末，南都电源累计装机容量超过1GWh，大多数为“投资+运营”的用户侧项目。传统峰谷价差模式难以为继的情况下，南都电源的经营模式不仅难以为继，而且让其背上了不小的债务压力。

在错失了2020年与2021年国内储能市场起飞的风口之后。南都电源在2021年开始了果断转型。

在彻底抛弃了原先的储能项目“投资+运营”模式之后，南都电源在2021年12月还出售了民用铅酸电池业务，一方面缓解债务压力，另一方面将主业更聚焦于锂电池全产业链。

2021年，南都电源业务已遍布全球近40个国家及地区，在全球储能装机规模超过2GWh。此外，其还中标多个国内外储能项目，包括国网湖南郴州韭菜坪45MWh储能电站项目、Enel美国130MWh储能电站项目、爱尔兰Gorman 32MWh储能电站项目等标志性项目。报告期内，智慧储能业务实现营业收入5.78亿元，同比增加45.38% 。

2022年，在完成民用铅酸电池业务剥离后，南都电源进一步完成企业转型，聚焦储能主业发展。在锂电回收一期项目投产后，南都电源的业务和产品结构逐渐定型，具备了电池制造、系统集成、服务运维、电池回收的全产业链能力。

截止目前，南都电源已经建构起储能全产业生态体系，公司业务已覆盖全球150余个国家和地区，成为全球储能领域的领先者。

根据中关村储能联盟发布的《储能产业研究白皮书2023》，南都电源处在全球储能系统出货量排名前十的集成商第一集团行列。

海内外市场“失衡”

然而在全球市场成绩颇丰的南都电源，却并没有能够挤进国内集成商出货量排名前十的行业。其国内外市场并不均衡。

南都电源董事会秘书曲艺曾表示：“全球储能市场进入规模化发展的关键转换期，国内外储能市场需求旺盛。公司深耕全球重点国家储能市场，与国内外主要大型能源开发商及设备集成商深化战略合作，签约项目实现规模突破，在手订单饱满。”

从南都电源公布的去年客户订单分布来看，在大储4GWh订单中，海外客户占比70%对应2.8GWh（其中欧美市场为主，仅美国就有订单1.36GWh），国内占比30%对应1.2GWh。

这种“墙里开花墙外香”的格局在中国企业中并不少见。而南都电源出现这一现象的原因很可能与国内外储能市场在利润率上的差别有关。

在投资者调研过程中，南都电源曾表示国内储能市场的毛利率大约是10%~12%，而海外市场的毛利率则能够高达15%~20%。

进入2023年之后，尽管碳酸锂价格跌破20万/吨，跌幅超60%，给储能企业降本带来了利好条件。但是由于国内新能源汽车行业开年之后持续低迷，导致许多动力电池生产线转向储能电池。这无形中增加了储能市场的价格竞争压力。

从2023年第一季度储能招标情况来看，储能系统EPC的投标报价均价为1.43/Wh，最高报价为1.80/Wh储能系统采购最高价投标报价为1.59元/Wh。

原材料大跌、市场需求火爆的大背景下，储能电芯和系统价格却还在持续下降。国内储能市场“内卷”程度实在太高。

相比较之下，海外储能市场的价格优势明显。特斯拉的Megapack单价大约为4.5元/Wh，远高于国内市场，依然供不应求。

南都电源在海外市场拓展多年，拥有渠道、品牌、资质认证等先发优势。在与意大利电网进行深度捆绑的助力下，不仅对欧洲市场游刃有余，而且还借船出海打入了美国市场。

竞争对手少、价格优势好、市场门槛高，南都电源没有理由放弃海外市场这块“肥肉”，转而在国内市场中“内卷”。

喜忧参半

当然，拒绝“内卷”不代表南都电源就要放弃国内市场。实际上，南都电源对大型储能2024年8GWh、2025年16GWh的雄心壮志，正式建立在国内储能市场蓬勃发展的基础之上。

4月24日，国家能源局综合司就《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见（征求意见稿）》向社会公开征求意见。《征求意见稿》提出，科学安排储能建设，按需建设储能。

储能在新型电力系统与“双碳”战略目标中的地位和作用越重要。储能市场无疑会更加繁荣。

不过南都电源在一片欣欣向荣中也并非毫无障碍。除了要考虑储能市场装机预期可能存在变化，锂电池原材料价格波动等外部因素。南都电源自身也存在一定隐忧。

在产能方面，南都电源计划在年底建成投产10GWh电芯产能，配套集成能力。目前的产能扩张持续推进，储能电池集成产能的扩张由原铅电池产线改造而成，耗资较少，锂电电芯产能的扩张由22年剥离铅电业务所得提供一部分。

在目前负债近60亿的情况下，南都电源后续的产能扩张可能会考虑引入战略投资者，这无形中增加了潜在的波动风险。

另外，南都电源的客户群体集中度较高，根据相关统计结果，2022年南都电源在国内储能业务领域，前5大销售客户占年度销售比例53.97%，分别是：浙江天能物资贸易有限公司、华宇新能源科技有限公司、中国铁塔股份有限公司、浙江新威能源贸易有限公司、中国移动通信集团有限公司。

缺乏电力系统大客户可能会成南都电源未来拓展储能业务的一大难点。从国内储能市场的发展趋势来看，电力系统相关储能业务会是未来发展主流。在电力市场和电力体制改革实现突破性进展之前，用户侧储能的发展速度将会落后于独立储能、电源侧储能等电力系统相关储能领域。

在中国储能产业的发展历史中，南都电源是难以磨灭的一个印迹。在经历了自身发展波折之后，南都电源正努力依靠储能实现“涅槃重生”。面对浩瀚的市场和水面下的暗涌，南都电源能否开启属于自己的储能新时代？